正海生物公司动态点评:在研产品持续推进 业绩

 公司动态     |      2019-10-06 19:31

  为93.09%,较去年同期提升0.65pct。期间费用方面,公司持续加强市场开拓力度,2019H1销售费用率39.75%,较去年同期提升1.9pct.2019H1管理费用率6.82%,较去年同期下滑0.74pct。费用的导致净利率进一步提升,2019H1公司净利率38.44%,较去年同期提升0.44pct。

  公司重视学术推广,澳门威尼斯人官网提升市场准入精准度,上半年完成150余场次学术会议。公司持续加大市场开拓,核心产品将保持高增长。从产品来看,口腔修复膜产品销售收入同比增长28.51%,生物膜产品销售收入同比增长18.99%。2019年上半年产品投标成功率超过90%,实现新挂网品规90余个。公司采用“直销+经销”的销售模式,积极引入专业营销人才和优质经销商,已布局全国的营销网络。2019H1直销和经销分别实现收入4005万元和9259万元,分别同比增长34%和23%。

  公司重视研发投入,2019H1研发费用972万元,同比增长13%,主要是物料消耗增加所致。公司在研管线年底被列入国家优先审评,处于产品注册的技术审评阶段,并在2019年上半年顺利通过国家药监局的质量体系现场考核,预计2020年上市。引导组织再生膜已完成全部临床试验的病例入组工作,已进入效果观察阶段。鼻腔止血材料已开始进行临床试验的病例入组。

  随着中国口腔领域的快速发展,增速达20%-30%,市场空间潜力巨大。公司是再生医学领域的龙头,具备较强的研究开发和自主创新能力。公司核心产品口腔修复膜和新产品骨修复材料将实现高增长并加速进口替代。活性生物骨等在研产品持续推进,未来新产品的上市将会带来业绩增量。根据中报,我们调整公司2019-2021年营收分别为2.67/3.33/4.17亿元,归母净利润分别为1.1/1.49/1.94亿元,EPS分别为1.37/1.86/2.43元,对应市盈率分为51X、37X、29X,维持“推荐”评级。

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